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2019年建筑钢材市场价格涨跌预测报告
 
 

概述:回顾2018年,建筑钢材市场价格经历了两轮调整,一轮上涨,调整周期短,幅度大,上涨周期长,幅度小。钢厂生产利润可观,产量创近三年新高,需求同样发力,库存去化明显。即将迎来2019年,当前冬储收益及2019年供需状况,笔者将从以下几个方面进行分析:

一、建筑钢材市场价格回顾

1、价格回顾:

图1、Myspic普钢绝对价格指数

Myspic螺纹钢价格指数在2018年一直高于近五年同期,并且在走势与2017年11月之前较为相似,但之后走势变化明显,目前正处于下跌后的振荡期。2、近期价格下跌的根本与次要因素:今年9-10月份,终端需求旺盛,叠加钢厂及社会库存低位,建筑钢材价格连续走高,其中华东部分地区价格涨至4700元/吨甚至更高。行至11月份,需求水平急转直下,价格停滞不前,高位震荡后,价格出现快速且大幅的下跌,短时间跌幅已逼近千元,其中自有需求低迷的因素,但更为重要的是由于高产量、高成本以及距离冬储时间越来越近的原因,故11月份市场价格大幅下跌的根本因素在于买盘需求的缺失,尤其是投机需求。


图2、南北方建筑钢材价差

另外,北材南下也是本轮价格下跌的驱动因素之一。随着北方需求受季节性因素影响而下降,北材南下提上日程,且北方和华东、华南的价差属优势价差,后期北材南下将成必然趋势,量也将同比增加。12月份市场的消极情绪有所好转,整体需求回暖,所以目前钢厂库存未见明显累计,社会库存增速缓慢。

二、近期建筑钢材市场基本面分析

1、供需基本面情况:

表1、螺纹钢供需端数据同环比

受生产利润的不断扩张,产量同环比均有较为明显的增加,需求表现为淡季不淡,旺季更旺,2018年供需双增,库存长时间处于低位。11月份至今,钢厂生产利润明显收缩,产量出现明显下降,随着12月份华北和江苏环保限产加深,供给端将有进一步下降的可能性,需求并未出现转差迹象,供需形势尚可。

2、冬储收益分析

图3、螺纹钢总库存

图4、线材总库存

从库存趋势图不难看出,钢厂库存先市场一步出现增加,但增速较缓,社会库存处于绝对低位,增速同样较缓,所以形成了供给下降、需求平稳,库存低位的态势,为市场的冬储提供了良好的基础条件。故买盘情绪将在12月份和1月份有所释放,今年冬储积极性仍可保持,价格也将顺势进入阶段性企稳反弹的周期,但由于其根本推动因素并非终端需求,所以难以持久,总体而言,冬储安全边际较高。

3、2019年一季度供需情况预测:

(1)供应情况:

图5、长流程螺纹钢产能利用率

图6、短流程螺纹钢产能利用率

《1》经过11月份的一轮短而急促的下跌,钢厂生产利润明显收窄。其中长流程钢厂螺纹钢利润仅有300元/吨左右,短流程企业生产陷入亏损边缘;

《2》环保限产政策以及高利润是长流程产能利用率宽幅震荡的根本原因,短流程产能利用率因电弧炉的逐步生产而稳步提升;

《3》截止目前,供给高位回落较为明显,考虑到吨钢利润将直接影响到生产积极性,预计供给仍将继续回落,政策性回落的可能性同样存在。

(2)需求情况:

图7、钢厂直供量同比

图8、钢厂出库量同比情况

《1》直供量创下年内新高后,快速回落,主要是资金以及淡季影响。价格快速下跌后,直供量水平有所回升;

《2》出库量与直供量同趋势,不同的是回升的速率及幅度明显好于直供量——市场投机资金的积极性。

《3》2018年尾及2019年1-2月份,投机需求占整体需求比例依旧较大,3月份转换为终端需求占据主导地位;

《4》故冬储时点之前,需求难言有持续性。

(3)库存情况:

图9、钢厂库存情况

图10、社会库存情况

《1》随着供给的进一步回落,以及冬储临近带来的需求波动,供需将表现为纠缠态势;

《2》未来一段时间钢厂库存增量有限——风险可控;

《3》市场供需形式同样将表现出纠缠态势,但随着投机需求比例的增加,社库拐点隐现,下降态势或将终结。

《4》鉴于供需剪刀差趋势性扩大可能性有限,预计整体库存水平将有所抬升,但年前增量有限,年后库存水平或难超2018高点。

三、2019年建筑钢材市场基本面预测

1、供给预测——进入相对平稳期,同比增速收窄:在环保限产大环境之下,螺纹钢产量仍旧创下全年新高,虽然其中不乏利润的驱动,但更重要的是产能结构调整的因素。在经历本轮生产利润大幅压缩之后,随着电弧炉产能占比的不断提升,单吨利润再恢复到长期保持千元之上难度较大,钢厂生产积极性也将得到一定程度的抑制,故预计2019年全年螺纹钢产量仍将有所上升,产量弹性变化较小,螺纹钢生产利润处于300-500元/吨波动或将成为常态。

2、需求预测——淡旺季表现分明,同比增速或明显收窄:2018年需求表现出淡季不淡,旺季更旺的良好态势,年底受资金紧张以及经济大环境影响急速下降,由于螺纹主要消费端的数据增速表现不佳,很可能影响2019年的消费增速,故预计2019年全年螺纹钢需求增量有限,季节性表现更加明显。

3、价格预测——变化节奏变快,均价重心下移:2018年价格高点的形成主要是由于供需错配造成,低点是在高库存及中美贸易摩擦背景下创下的,高低点原因鲜明。2019年供需弹性均不大的情况下,供需错配的力度也难以匹及2018年同期,故预计2019年价格高点或难以突破2018年,低点将在2018年低点附近,全年呈现区间震荡态势运行,均价重心将有所下移。以上海建筑钢材价格为例,或于3300-4200元/吨之间震荡,全年均价在3700元/吨附近。



 
 
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